Kleiner Sontagsspaziergang durch die Weltwirtschaftskrise

Dass Bernanke auch gesagt hat, dass die Finanzmarktkrise noch nicht beigelegt ist, hat natürlich niemand mehr gehört. Man musste ja sofort loslaufen und Aktien kaufen. Schön ist auch, dass die staatliche Korea Development Bank (KDB) erwägt bei Lehman Brothers einzusteigen. Natürlich gibt es da keine Kreditzusagen der USA an Südkorea. Wie kann man nur auf so etwas kommen.

Lehman Brothers versucht seine Level 3 Assets ja nur zum Spaß zu jedem Preis zu verkaufen, und die 40 Milliarden Dollar, die Lehman noch in maroden Hypotheken und deren Derrivaten für gewerbliche Immobilen hat, sind sicher nicht der Grund, warum der frühere IWF-Chefökonom Kenneth Rogoff, davon spricht das mindestens eine Großbank sterben muss.

Der meint nämlich wirklich nicht Lehman Brothers, die dürfte er schon abgeschrieben haben. Sie sind nur noch Vergangenheit. Das jetzt die Gewerbeimmobilien krachen gehen ist eine logische Folge, der Suprime Krise. Erst erwischt es die Verbraucher, dann das Gewerbe. Beim Gewerbe hat es erst angefangen, aber wenn man sich die Zahlen vor Augen hält, kann einem schon schwindelig werden.

Die Deutsche Bank hat 25 Milliarden Dollar in dem Geschäft stecken, Morgan Stanley 22 Milliarden Dollar und die Citigroup hat 19 Milliarden. Was die UBS und die anderen Großbanken halten ist nicht bekannt, aber es geht insgesamt wohl um rund 228 Milliarden Dollar die sich so langsam aber sicher in Rauch auflösen. Es kann aber auch deutlich mehr sein, da es Anzeichen gibt, dass im Derrivatemarkt noch zusätzliche Milliarden versteckt sein könnten.

Für die Deutsche Bank und Josef Ackerman wird diese neue Bedrohung übrigen schnell lebensgefährlich, weil die Kapitaldecke so dünn ist und sich so viele Risiken vereinigen, das man bei einer ehrlichen Bewertung wohl schon jetzt von einer Unterdeckung sprechen könnte. Auch wenn die Mühlen der Gerechtigkeit langsam mahlen, sie nähern sich der Deutschen Bank unerbittlich.

Man muss allerdings gar nicht in die Zukunft schauen, liegt der Schrecken doch so nah. Es ist schon seltsam wenn eine Pressemitteilung über die Fannie Mae Einlösung sentimentale Gefühle hervorruft. Aber tatsächlich war der ständige Strom dieser Meldungen so etwas wie das Rufen des Führungsvogels im Schwarm. Eine Beruhigung. Ihr seid auf dem richtigen Weg, folgt mir, vertraut mir.

Vermutlich wird man diese Pressemitteilungen nicht mehr oft sehen. Fannie Mae und Freddie Mac brauchen bis Ende September die Kleinigkeit von 225 Milliarden Dollar an neuem Kapital. Es ist nicht anzunehmen, das sie dieses Kapital einsammeln können, weil hinter den beiden kaum noch verwertbare Werte stehen. Neben dem beginnenden Verfall der Preise für Gewerbeobjekte, geht der Preisverfall bei den Wohnimmobilien in den USA ja weiter.

Der Verfall ist langsamer geworden, was aber mehr daran liegt, das negative Beträge beim Hauskauf nicht vorgesehen sind. Auch in den USA bekommt der Käufer kein Geld wenn er ein Haus abnimmt, obwohl sich von Urlaubsreisen bis zu Autos als Beigabe schon die verrücktesten Geschäfts- und Werbemodelle finden lassen. Wer in so einem Umfeld noch Kapital nachschießt muss ein sehr gesundes Gottvertrauen haben, oder besser ziemlich blauäugig sein.

Bei Fannie Mae und Freddie Mac muss auch an China gedacht werden, die sich ja als größter Lagerplatz für deren Papiere erweisen und sich bei Übernahme durch US-Staat schon jetzt damit abfinden müssen, kein Geld zu erhalten. Zumindest scheint es in den USA Konsens zu sein, dass die Anleger von Fannie und Freddie ihr Geld verlieren sollen, wenn der Staat die beiden übernimmt. Das ist auch logisch, weil die Belastung auch so schon kaum tragbar für die USA und ihre Bürger sind.

China wird sich nun nach dem Ende der olympischen Spiele wieder auf die eigenen Probleme konzentrieren müssen. Die Wirtschaft wächst langsamer als zuvor. Man könnte sogar sagen, dass die Wirtschaft real stagniert, wenn man sich die Daten inflationsbereinigt betrachtet, wobei allerdings niemand die wirklichen Inflationsraten kennt. Da ähnelt China verblüffend den anderen Volkswirtschaften dieser Erde, die aus der Inflationsrate auch gerne einen Trickbetrug machen.

Das China jetzt Steuern senken will und nicht nur über eine Mehrwertsteuerreform, sondern wohl auch Modernisierungen der Wirtschaft subventionieren will, spricht für sich. Vermutlich sind die echten Daten noch schlimmer als die, die offiziell bekannt gegeben werden. Das Geld das China in seinen Anlagen verliert und das Geld, das per Gießkannensubvention verteilt wird, fehlt aber gerade da, wo es gebraucht würde.

Investitionen in Umweltschutz, Energieersparnis und Innovation sind nicht bezahlbar. Stattdessen werden Gelder für Nahrungsmittel gebraucht. China steuert auf eine schnelle und harte Bruchlandung zu. Das dies ausgerechnet in einer Zeit passiert, in der Geld relativ unbeweglich in vermeintlich "sicheren Häfen", geparkt ist und Kredite kaum vergeben werden, ist doppelt misslich.

Über Spanien braucht man nicht zu sprechen, da weitet sich die Krise schnell aus und der Regierung fällt nichts ein. Längst ist die sonstige Wirtschaft betroffen und die Rezession hat eingesetzt. Dabei sind die Immobilienpreise in Spanien noch lange nicht auf ihrem Tiefpunkt. Mallorca und die Finca in Andalusien dürften übermorgen noch billiger als gestern sein. Da ist kein Ende und vorläufig auch keine Hoffnung in Sicht. Spanien kann nur durch den Rest Europas wieder in Fahrt gebracht werden.

Das die Engländer es nicht schaffen würden, war klar. Zu eng sind sie mit den Fehlern der USA verbunden, machen nicht nur militärisch jede Dummheit mit. Labour-Premierminister Gordon Brown entpuppt sich zusehends immer mehr als Nullnummer oder besser als Muster ohne Wert. Die Rezession hat längst eingesetzt auch wenn die hauseigene Statisk immer noch von einem Wachstum von 0,2 Prozent spricht. Wachstum bedeutet aber Steigerung oberhalb der Inflationsrate.

Eine solche Steigerung ist aber schon länger nicht mehr zu sehen, dafür geht der Verfall der Immobilienpreise fröhlich weiter und auch die Gewerbeimmobilien, lassen sich kaum noch verkaufen oder vermieten. Viele geplante Großprojekte, die mit großem Tamtam angekündigt wurden, werden langsam in die Schublade gepackt. Realisierung mehr als zweifelhaft. Das wiederum bremst die Konjunktur zusätzlich.

In Frankreich führt die aktuelle Immobilienkrise bereits dazu, das Makler ihre Büros schließen müssen und nicht nur die Preise für Wohnimmobilien in der Provinz rapide fallen, sondern dort auch Gewerbeimmobilien schon jetzt betroffen sind. Aber auch erstklassige Lagen geben schon erheblich nach. Dazu kommt das die Banken sehr viel vorsichtiger mit der Vergabe von neuen Hypotheken sind und eher versuchen Altkunden los zu werden.

Ein großer Teil des französischen Wirtschaftswachstums war aber auf die Immobilienwirtschaft begründet, die jetzt wie das Bauwesen gefährlich ins Trudeln gekommen ist. Auch hier kann schon von Rezession gesprochen werden, auch wenn sie erst am Anfang steht. Dummerweise ist die Nachrichtenlage aus vielen anderen europäischen Ländern zu schlecht um sich wirklich ein Bild machen zu können.

Portugal, Griechenland aber auch Polen und Schweden müssten langsam auch die ersten Anzeichen zeigen, sind aber nicht im Fokus der Medien. In der Schweiz zeigen sich neben der Bankenkrise auch die ersten Anzeichen. Kredite werden sehr viel restriktiver vergeben und die Inflation steigt. Zwar ist dies im weltweiten Kontext nur ein harmloses Beben, dass sich aber jederzeit verstärken könnte.

Aus Berlusconis Italien sind keine verwertbaren Daten zu bekommen. Wahrscheinlich sind die harten Daten dort sogar schlechter als in Spanien. Man wird sie aber erst erfahren, wenn es zu spät ist. Das gleiche gilt wohl für Deutschland, wo die Berechnung der Inflationsrate ein schlechter Scherz ist und auch alle anderen Wirtschaftsdaten von einem Bundesamt für Statistik in seltsamer Art und Weise interpretiert werden.

Das alles ist natürlich kein Grund zur Panik. Alles wird gut. Man weiß nur noch nicht genau wann und für wen. Wirtschaft ist übrigens keine Glaubenfrage und Hoffnungen sind trügerisch. Wirtschaft beruht auf Unternehmungen. Also Institutionen und Personen die etwas unternehmen, gerade das passiert aber heute viel zu wenig.

Deutschland braucht Unternehmer. Manager hat Deutschland mehr als genug. Es macht Sinn es den Unternehmern leicht zu machen und die Manager einzugrenzen. Ihre Leistung war mehr als mies.